2025年以来，A股定增市场明显走出回暖行情，活跃度持续提升。数据显示，截至7月25日午间，今年以来已有90家上市公司通过定增募资约7200亿元，同比大幅增长588.16%。其中，国有银行的巨额定增成为重要推手，中国银行、邮储银行等多家银行的募资规模位居前列，这与国家支持国有大型商业银行补充资本的政策导向密切相关。
那么，这股定增热潮背后还蕴含着哪些深层逻辑，又将对资本市场和相关行业产生怎样的影响？
科方得智库研究负责人张新原在接受《华夏时报》记者采访时表示，今年以来定增募资增长驱动因素主要包括三方面：一是监管层鼓励直接融资的政策导向；二是注册制改革提升再融资效率；三是市场利率下行环境下，上市公司融资需求集中释放。除国有银行外，新能源、半导体等战略新兴行业扩产需求，以及部分企业并购重组需求也是重要推动力。
定增募资再掀热潮
近期，资本市场再掀定增热潮，多家企业密集披露向特定对象发行股票预案，为自身发展注入新动能。
7月23日，广电计量对外披露了2025年度向特定对象发行A股股票预案。据悉，广电计量本次向特定对象发行股票预计募集资金总额不超过13亿元，发行数量不超过6713.18万股，扣除发行费用后分别用于航空装备（含低空）测试平台、新一代人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台等项目。
此次定增，广电计量有三大目的，分别是布局新兴领域，培育新增长点；突破区域产能瓶颈，优化全国战略布局；补充流动资金，增强抗风险能力。此外，近年来，检验检测行业企业发展的规模效应愈发明显，行业内优势企业通过并购、新设等方式不断扩大规模，市场集中度逐渐提升。在此趋势下，广电计量需进一步增强自身规模实力，以巩固市场地位，提升竞争力。
除了广电计量外，海通发展、华丰科技也对外发布了相关预案。海通发展向特定对象发行股票募集资金总额不超过2.1亿元，主要用于干散货船购置项目。对于此次定增目的，海通发展表示，公司拟通过本次发行募集资金购置3艘干散货船舶，继续扩大公司运力规模、优化船队结构，进一步深化全球航线布局，提升全球化市场服务能力，为成为国际一流的资源管理型航运服务商而不懈努力。
华丰科技此次定增募资不超过10亿元，该公司是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业及高新技术企业，本次发行的募集资金主要用于“高速线模组扩产项目”“防务连接器基地建设及扩能项目”“通讯连接器研发能力升级项目”和“补充流动资金”，均围绕公司主营业务展开，加大公司新产品、新技术的开发力度，巩固和强化公司在细分行业的竞争优势。
银行定增规模巨大
定增热潮的背后，是资本市场股权融资的活跃表现。据数据显示，截至7月25日午间，今年以来已有171家公司投身股权融资浪潮，累计募资金额约达8200亿元。其中，定向增发无疑是重头戏，有90家上市公司通过定增募资约7200亿元，同比大幅增长588.16%，其规模与增速在各类股权融资方式中尤为亮眼。
值得注意的是，今年定增市场规模的爆发式增长，与国有银行的巨额定增动作密切相关。作为金融体系的核心支柱，国有银行凭借其庞大的体量和行业影响力，其单一定增计划的募资规模往往颇为可观。
从募资规模来看，在众多定增项目中，中国银行、邮储银行、交通银行和建设银行位居前列，成为拉动市场定增规模的“主力军”。其中，中国银行定增募资1650亿元，邮储银行达1300亿元，交通银行募得1200亿元，建设银行也成功募资1050亿元，四家国有银行累计募资规模高达5200亿元。
张新原向《华夏时报》记者表示，国有银行大规模定增首先将显著提升其资本充足率，增强风险抵御能力，为支持实体经济提供更大空间。对金融体系而言，大型银行资本实力增强有助于维护市场信心，提升系统性风险防范能力。
从认购对象来看，财政部是本轮银行股定增认购的“主力军”。早在今年3月，《政府工作报告》指出，今年拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。而在更早之前的2024年9月，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上宣布，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。
不同行业定增分化显著
不同行业因业态属性、发展阶段的差异，定增行为呈现出鲜明的差异化特征，尤其在金融行业与实体行业之间，定增目的与资金用途的差距尤为显著。
金融行业定增的核心目的，往往聚焦于补充资本实力与夯实风险抵御能力。比如今年6月，天风证券实施了对湖北宏泰集团有限公司的发行，共计募资40亿元。天风证券表示，本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务，提升公司的抗风险能力和市场竞争能力。
而实体行业的定增则更侧重驱动业务扩张与技术升级，资金用途与企业主营业务深度绑定。今年6月，烽火电子正式完成向特定对象发行股份募集配套资金工作，募集资金总额8.9亿元。烽火电子通过发行股份及支付现金方式，收购陕西长岭电子科技有限责任公司股权，交易对价为11.47亿元；同时通过向特定对象发行股份募集配套资金，用于支付交易对价及支持业务发展。
关于金融行业与实体行业定增差异，中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，这反映出金融行业面临资本监管趋严、内生资本积累不足等挑战，而实体行业则更需要资金用于产业升级、扩大生产规模和技术创新。
（文章来源：华夏时报）
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